A股市场震荡：货币政策工具护航，平准基金机制成焦点

摘要： 2025年初，A股市场在宏观经济数据疲软、年报业绩预期、国际贸易政策不确定性以及市场缺乏明确主线等多重因素影响下出现震荡，市场情绪波动较大。为应对市场波动，央行采取了两项措施：...

2025年初，A股市场在宏观经济数据疲软、年报业绩预期、国际贸易政策不确定性以及市场缺乏明确主线等多重因素影响下出现震荡，市场情绪波动较大。

为应对市场波动，央行采取了两项措施：一是启动第二次互换便利操作，将参与机构扩大至40家，操作金额达550亿元；二是降低股票回购贷款的最低自有资金比例至10%。这些措施旨在增加市场流动性，稳定市场预期。

基金经理们对市场流动性持乐观态度，认为中央政治局会议将货币政策基调转变为适度宽松，降息力度有望加大；居民储蓄存款快速增长，储蓄资金有望流向资本市场；”新国九条”背景下融资规模下降，而分红回购规模提升，股票供需改善。

然而，市场调整也受到政策预期下行、临近年报预告日风险偏好回落、两融余额小幅减少等因素的影响。尽管存在市场谣言，但证监会已辟谣并表示将严厉打击。

互换便利和股票回购增持再贷款两项货币政策工具已取得积极成效，进一步优化后有望为市场注入增量资金。专家认为，这些政策显示了金融管理部门对市场稳定的重视。

为进一步支持资本市场，专家建议可以适时推出平准基金，通过财政拨款、国有资本注入和金融机构参与等方式进行市场调节，维护市场稳定。平准基金机制可以在市场失灵时提供流动性支持，稳定市场情绪。但其运作需规则明确、运作透明，坚持价值投资，并制定明确的操作规则和触发条件。

除了平准基金，其他注入流动性的方式还包括降准降息、公开市场操作和财政政策支持等。构建流动性储备的预期机制，在市场出现重大风险时稳定市场，增强市场信心，至关重要。